Executive Stock Options Frühe Ausübungsvereinbarungen und risikobehaftete Incentives. Abstract Traditionelle Executive-Aktienoptionspläne erlauben eine feste Anzahl von Optionen, die peri-odisch unabhängig von der Aktienkursentwicklung wachsen können. Weil diese Optionen lange vor dem Manager klettern können, Üben sie aus, sie können die Risikoaversion bei der Projektauswahl verschärfen. Der Anteil der Optionen, die eine allmählich zunehmende Funktion des Aktienkurses ausüben, kann sicherstellen, dass eine angemessene Anzahl von Optionen beibehalten wird, während sie risikoorientierte Anreize bieten, aber ausgeübt werden, sobald sie verloren haben Ihre Konvexität Progressive Performance Vesting kann es der Firma effizienter ermöglichen, die Risikomanagement-Anreize des Managers zu verwerten. Copyright 2006 von The American Finance Association. Related works Dieser Artikel kann an anderer Stelle in EconPapers zur Verfügung stehen. Suche nach Artikeln mit dem gleichen Titel. Exportreferenz BibTeX RIS EndNote, ProCite, RefMan HTML Text. Journal of Finance wird derzeit bearbeitet von 10.Mehrartikel in Journal of Finance von American Finance Association Kontaktinformationen bei EDIRC Series Daten von Wiley-Blackwell Digital Licensing. Executive Stock Optionen gepflegt Early Exercise Rückstellungen und Risk - Incentives. Traditionelle Executive-Aktienoptionspläne erlauben eine feste Anzahl von Optionen, die peri-odical unabhängig von der Aktienkursentwicklung wohnen können. Weil diese Optionen schon lange, bevor der Manager sie ausüben kann, klettern, können sie die Risikoaversion im Projekt verschärfen Selektion Der Anteil der Optionen, die eine allmählich steigende Funktion des Aktienkurses ausmachen, kann sicherstellen, dass eine angemessene Anzahl von Optionen beibehalten wird, während sie risikoorientierte Anreize bieten, aber ausgeübt werden, sobald sie ihre Konvexität verloren haben. Progressive Performance Vesting kann dem Unternehmen mehr erlauben Effizient, um die Manager-Risiko-Anreize Copyright 2006 von The American Finance Association. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um es zuerst zu sehen Im Falle weiterer Probleme lesen Sie die IDEAS-Hilfeseite Beachten Sie, dass diese Dateien sind nicht auf der IDEAS-Website Bitte seien Sie geduldig, da die Dateien groß sein können. Wenn der Zugriff auf dieses Dokument eingeschränkt ist, können Sie nach einer anderen Version unter Verwandte Forschung weiter unten suchen oder nach einer anderen Version suchen Zur Verfügung gestellt von American Finance Association in seiner Zeitschrift The Journal of Finance. Volume Jahr 61 2006 Ausgabe Monat 5 Oktober Seiten 2487-2509.Zitate werden durch das CitEc-Projekt extrahiert RSS-Feed für diesen Artikel abonnieren. Alex Edmans more. New Papiere per E-Mail. Schreiben Sie neue Ergänzungen zu RePEc. Author Registrierung. Public Profile für Economics Forscher. Various Rankings der Forschung in Wirtschaftswissenschaften verwandte Felder. Wer war ein Student von wem, mit RePEc. RePEc Biblio. Curated Artikel Papiere zu verschiedenen ökonomischen Themen. Laden Sie Ihr Papier Auf RePEc und IDEAS. Blog Aggregator für Wirtschaftsforschung aufgeführt werden. Cases von Plagiaten in Economics. Job Market Papers. RePEc Arbeitspapier Serie gewidmet, um den Job-Markt. Fantasy League. Pretend Sie sind an der Spitze einer Wirtschaftsabteilung. Services von Die StL Fed. Data, Forschung, apps mehr aus der St. Louis Fed. Executive Aktienoptionen Early Exercise Bestimmungen und Risiko-Incentives.12 Der dritte Strang der Literatur konzentriert sich auf die Anreize der nicht-traditionellen Aktienoptionspläne Entlang dieser Linie, zeigen die früheren Studien Dass leistungsorientierte Rückstellungen in Aktienoptionen die Sensitivität von Optionswert auf Aktienkurs oder Delta erhöhen und auf Aktienkursvolatilität oder vega Johnson und Tian, 2000 Brisley 2006 Bettis et al 2010 keinen signifikanten Unterschied in der Performance zwischen Behandlungsunternehmen und Kontrollfirmen. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT Als Teil der laufenden Liberalisierung des Marktes verabschiedeten die chinesischen Regulierungsbehörden die Leitlinie, die als Regulierung der Equity Incentive Plans-Studie bezeichnet wurde, um den Unternehmen die Möglichkeit zu geben, Mitarbeiteranreize durch Mitarbeiteraktienoptionen zu schaffen. Unternehmen begannen, die Pläne im Jahr 2006 zu initiieren Auswirkungen dieser Pläne auf die feste Leistung durch den Vergleich von Optionspreisfirmen mit ähnlichen Non-Award-Matching-Firmen Die Veränderung der ROE für die Optionspreisfirmen ist deutlich höher als die dazugehörigen Firmen. Dies ist vor allem darauf zurückzuführen, dass ihre Leistung im globalen Bereich besser ausfällt Finanzkrise, während sich die Matching-Firmen-Performance verschlechtert Der Aktienkurs dieser Firmen zeigt eine positive Reaktion auf die Ankündigung, aber keine langfristigen anomalen Renditen Die bessere ROE-Performance für Optionspreis-Unternehmen ist stark für Teilmengen der Stichprobe, die wahrscheinlich profitieren Mehr von angestrebten Mitarbeitern, speziell in Privatbesitz befindlichen Firmen, Firmen mit höherer Unabhängigkeit und kleineren Unternehmen Nach diversen Robustheitstests schließen wir, dass die höhere Leistung von den Anreizen des Mitarbeiters und nicht von der Ertragsmanipulation, dem Ersatz der Barabfindung, der Bindung von Angestellte an Führungskräfte oder Gaming-Wartezeiten. Full-Text Artikel Jan 2015.Hongyan Fang John R Nofsinger Juan Quan. Die Unterschiede - Wenn xi endogen bestimmt ist, ist die Diskussion ähnlich der von Proposition 5 20 Siehe Brisley 2006 ence aus dem Modell In den vorangegangenen Abschnitten ist, dass der Anteil 0 der Aktienoptionen zu Beginn des Projekts ausgeübt wird, während der Anteil i der Aktienoptionen auf der vorgegebenen Ebene xi für i ausgeübt wird. 1. Abstract anzeigen Zusammenfassung ausblenden ABSTRACT Dieses Papier berücksichtigt, welche Art von Management Entschädigungsvertrag ist optimal für die Abschwächung der moralischen Gefahrenentscheidung hinsichtlich des Investitionszeitpunkts Wir untersuchen die Situation, in der die persönlichen Ziele der Führungskräfte nicht mit denen der Aktionäre übereinstimmen und wo die Möglichkeit der Projektliquidation besteht, aber wo die Managementkompensation endogen bestimmt ist Ansatz, zeigen wir, dass die beschränkte Aktie in Bezug auf Aktienoptionen unter verschiedenen Umständen optimal ist. Allerdings schlagen wir auch vor, dass Aktienoptionen eher anstelle von oder zusätzlich beschränkten Beständen an Firmen mit neuer Fremdfinanzierung und ungeduldigeren Managern verwendet werden , Diversifizierte Unternehmen mit komplizierteren Geschäftsaktivitäten und Unternehmen mit schwächerer Corporate Governance Darüber hinaus finden wir, dass die Projektbegleitung eher durch die größere Wahrscheinlichkeit der Projektliquidation und die größeren Managementaufwand beeinträchtigt wird, während die Menge an Aktien - Basierte Management-Entschädigung ist unabhängig von der Wahrscheinlichkeit der Liquidation, sondern steigt in Management-Anstrengungen Kosten. Full-Text Artikel Dez 2014.Keiichi Hori Hiroshi Osano.5 Da SFAS 123R im Jahr 2005 wirksam wird, sind alle Executive Equity Awards erforderlich, um sich zu erhöhen Die Änderung In der Rechnungslegung und SEC s Offenlegung Anforderungen für Führungskompensationen im Jahr 2006 sind wahrscheinlich, die Nutzung von Performance-Vesting Equity Awards zu fördern Brisley 2006 Im Einklang mit dieser Spekulation, De Angelis und Grinstein 2010 zeigt, dass im Jahr 2007 55 87 der SP 500 Unternehmen verabschiedet 4 Conyon et al 2000 finden, dass im Jahr 1997 etwa 60 von 200 größten britischen Firmen leistungsorientierte Eigenkapitalzuschüsse anwenden. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT Dieses Papier untersucht die Bestimmung und die Interdependenz zwischen den markanten vertraglichen Merkmalen der Führungskräfte Performance-Freigegebene Equity-Kompensation Wir stellen vor, dass Key Performance Metriken verwendet werden, um Anreize zu induzieren, während andere vertragliche Funktionen, um überschüssiges Risiko in der Entschädigung zu reduzieren Empirisch, wir Dass die Determinanten für die Schlüsselmetriken Anreize darstellen Wir zeigen an, dass RPE, Leistungshorizont und die Anzahl der Metriktypen mit Schlüsselmetriken in einer Weise verknüpft sind, die das Rauschen in Metriken reduziert. Darüber hinaus sind die vertraglichen Merkmale voneinander abhängig. RPE ist länger verbunden Performance-Horizonte und mehr metrische Typen und längere Performance-Horizonte mit weniger metrischen Typen Diese Ergebnisse zeigen komplizierte Beziehungen zwischen vertraglichen Features und vertiefen unser Verständnis für die Gestaltung der Performance-Freizügigkeit Equity-Kompensation. Technik Dec 2012.Zhan Gao Yuhchang Hwang Wan-Ting Wu. Es gibt eine wachsende theoretische Literatur über die optimale Ausübungsbedingungen für die Exekutiv-Equity-Vergütung Brisley 2006 zeigt, dass Führungskräfte, um ihre Aktienoptionen früh auszahlen zu können, eine übermäßige Management-Risikoaversion in der Projektauswahl zu lindern. Bolton, Scheinkman und Xiong 2006 betrachten einen spekulativen Aktienmarkt , Wo die etablierten Gesellschafter zu einem Zwischenstichtag zu übertriebenen Anlegern von der Veräußerung von Aktien profitieren. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden abstrakt ABSTRACT Unternehmen wurden für die Bereitstellung von Führungskräften mit übermäßigen Anreizen für die kurzfristige Leistung konzentriert Dieses Papier zeigt, dass Investitionen in kurzfristige Projekte hat positive Auswirkungen, dass es eine frühzeitige Rückmeldung über CEO-Talent, die zu effizienter führt CEO-Ersatzentscheidungen Aufgrund der Bedrohung des CEO-Umsatzes ist die optimale Gestaltung der Aktienoptionsverpflichtung in der Exekutivvergütung subtiler als die konventionellen Ansichten. Zum Beispiel zeige ich, dass lange Wartezeiten rückläufig sein können und übermäßige kurzfristige Investitionen hervorrufen. Die Studie erzeugt Neue empirische Vorhersagen in Bezug auf die Determinanten und Auswirkungen der Aktienoption Vesting Begriffe in optimalen Contracting. Artikel Dec 2011 Die Zeitschrift der Finanzen. Volker Laux.7 Erstens, Manager reduzieren ihre feste Risiko Exposition auf eigene Kosten Zweitens, die frühen Übungen von tief in - die Geld-Optionen können Aktionäre die Wiederherstellung der Konvexität in Führungskräften Kompensation Strukturen durch eine Gewährung von frischen Optionen Brisley 2006 Drittens kann die Entlastung von in-the-money-Optionen nicht nur reduzieren Manager Abneigung gegen zukünftige Risiken, sondern auch wiederherstellen ihre Überschwang, die Unternehmen Nutzen, um die Gesamtverwaltungskompensation zu reduzieren Bergman und Jenter 2007. Abstract zeigen Ausblenden ABSTRAKT Manager haben oft Vorwissen über Ereignisse, die künftige Unternehmensrisiken erhöhen können In dieser Studie untersuche ich, ob Manager ihre persönlichen Portfolios auf der Grundlage ihres Vorwissens ändern. Ich prüfe genau, ob Managern beschleunigen oder verzögern ihre Aktienoptionsübungen im Vorgriff auf eine Erhöhung der künftigen Aktienrendite Die Antwort ist nicht sofort offensichtlich Einerseits können die Zuwächse der zukünftigen Volatilität den Wert der Aktienoptionen erhöhen, die die Manager dazu veranlassen könnten, ihre Optionsübungen zu verzögern Andererseits erhöht die höhere Volatilität auch die Wahrscheinlichkeit eines starken Rückgangs der Optionen in den Geldwerten, Risiken, die die Führungskräfte nicht leicht absichern oder diversifizieren können. Dies könnte risikoaverse Führungskräfte dazu beitragen, ihre Aktienoptionen frühzeitig auszuüben und die Erlöse in weniger riskant zu investieren Vermögenswerte Ich finde, dass Manager, die tief in-the-money-Optionen halten, ihre Optionsübungen beschleunigen, wenn sie eine Zunahme der künftigen Aktienrendite-Volatilität erwarten. Meine Studie identifiziert eine Einstellung, in der Manager ihre persönlichen Beteiligungen auf zukünftige Unternehmensrisiken ausrichten, anstatt zukünftige Unternehmensrisiken auszugleichen Zu ihren persönlichen risiko appetits Ich behaupte, dass die ehemalige kann für die Aktionäre vorteilhaft sein, obwohl Manager ihre informationellen Vorteile bei der Erstellung ihrer persönlichen Entscheidungen auszunutzen. Artikel Okt 2011.Anup Srivastava. rebalance sein Portfolio, wenn sie wohnen Diese Papiere weisen darauf hin, dass frühe Vesting manchmal ist Wünschenswert in Chaigneau 2009 und Peng und Roell 2009, erlaubt es dem CEO, sein Risiko zu reduzieren, indem er seinen Aktienbestand in Bhattacharyya und Cohn 2009 und Brisley 2006 und Brisley 2006 vermarktet. Diese Risikominderung ermutigt den CEO, effiziente riskante Projekte zu ergreifen So gibt es einen Trade - Zwischen den Vorteilen der vorzeitigen Ausgleichung und den Kosten der frühen Ausübung. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden abstrakt ABSTRAKT Wir studieren eine optimale Kompensation in einem volldynamischen Rahmen, in dem der CEO in mehreren Perioden verbraucht, den Vertrag durch privates Sparen rückgängig machen und vorübergehend Einkommen aufbringen kann. Wir erhalten einen einfachen geschlossenen Vertrag, der klare Vorhersagen für die Art und Weise liefert Level und Performance-Empfindlichkeit der Bezahlung variiert über die Zeit und über die Unternehmen Der Vertrag kann durch ein dynamisches Incentive-Konto umgesetzt werden Der CEO s erwartete Lohn wird in ein Konto, das Bargeld und das Unternehmen s Equity umfasst das Konto verfügt über staatlich abhängige Rebalancing zu gewährleisten Sein Eigenkapitalanteil ist immer ausreichend, um Anstrengungen zu induzieren, und zeitabhängige Weste, um kurzfristig abzuschrecken. Full-Text Artikel Sep 2011.Alex Edmans Xavier Gabaix Tomasz Sadzik Yuliy Sannikov.
No comments:
Post a Comment